Cresterea preturilor a fortat bancile centrale din multe tari dezvoltate sa-si majoreze ratele dobanzilor in ultimperioada. Aceste organizatii sunt responsabile de incercarile de a reduce costurile in crestere, care ameninta sa faca ravagii bugetelor gospodariilor in urmatoarea perioada.
Economiile occidentale se confrunta in prezent cu doua socuri majore care cresc costurile bunurilor si serviciilor. In primul rand, razboiul din Ucraina a dus la cresterea preturilor la energie si alimente. In al doilea rand, a existat o inflatie record a bunurilor industriale din cauza ofertei lente ca raspuns la COVID-19.
Toate articolele sunt in crestere, dar energia a inregistrat cea mai mare rata anuala a inflatiei (42% in iunie 2022), urmata de alimente. Preturile ridicate la alimente si energie se scurg pana la venituri reale, ceea ce duce la o scadere a asteptarilor gospodariilor cu privire la situatia lor financiara. Intreprinderile sufera, de asemenea, din cauza lipsei de aprovizionare si a preturilor ridicate la energie.
In acelasi timp, cresterea a crescut din cauza redeschiderii economiei dupa blocare, a cantitatilor mari de economii acumulate ale gospodariilor si a sprijinului fiscal pentru a compensa preturile ridicate la energie. Este o imagine similara in Marea Britanie si este sigur sa spunem ca inflatia de astazi este importata din afara ambelor economii.
Drept urmare, Banca Angliei a implementat cea mai mare crestere din aproape 30 de ani in august, ducand ratele din Marea Britanie la 1,75%. Inainte de aceasta, Rezerva Federala a SUA si-a majorat rata de baza pentru a treia oara in acest an, implementand a doua sa crestere de 0,75% pe 27 iulie. punct procentual, sfidand asteptarile pietei de o crestere cu un sfert de punct.
O modificare a unui sfert de punct procentual poate sa nu sune prea mult, dar aceste miscari sunt menite sa modifice economia, mentinand in acelasi timp un echilibru intre prevenirea inflatiei (atunci cand preturile cresc si banii oamenilor nu pot cumpara la fel de mult) si mentinerea cresterii economice. Bancile centrale fac acest lucru incercand sa alinieze inflatia cu tintele lor de „stabilitate a preturilor”, ceea ce pentru BCE si Banca Angliei inseamna, de exemplu, o inflatie de 2%.
Instrumentele bancii centrale
Cresterile recente ale ratelor de dobanda fac, de asemenea, parte din planurile bancilor centrale de „normalizare” a politicii monetare urmand strategiile utilizate pentru a opri efectele crizei financiare din 2008. Impreuna cu criza ulterioara a datoriilor suverane din zona euro, criza financiara a devastat multe gospodarii, intreprinderi si banci.
Ca raspuns, BCE si-a lansat politica monetara neconventionala in 2013. A vrut sa incerce sa readuca inflatia la niveluri compatibile cu tinta de stabilitate a preturilor de 2% si sa stimuleze bancile sa acorde imprumuturi intreprinderilor ca o modalitate de a stimula economia dupa recesiune. Aceasta a implicat utilizarea unor instrumente, inclusiv:
- forward guidance, atunci cand banca centrala discuta deschis asteptarile pietei cu privire la nivelurile viitoare ale ratelor dobanzilor
- politica negativa a ratei dobanzii, stabilirea ratelor nominale tinta a dobanzii sub 0%
- operatiuni de refinantare pe termen lung directionate, oferind finantare ieftina creditorilor
- programe de cumparare de active, atunci cand banca centrala cumpara active precum obligatiuni guvernamentale, obligatiuni corporative si titluri garantate cu active.
Si nu a fost doar BCE. Alte banci centrale, inclusiv Banca Angliei si Rezerva Federala a SUA, au reactionat prin cresterea lichiditatii in sectorul bancar si scaderea agresiva a ratelor dobanzilor.
Banca Japoniei a adoptat masuri similare inca de la inceputul anilor 2000, in urma prabusirii propriei case si a preturilor actiunilor. Bancile centrale au folosit, de asemenea, relaxarea cantitativa pentru a-si relansa economiile in urma celui mai grav din pandemia de COVID-19.
Revenirea la normal
In zilele noastre, cele mai recente decizii ale bancii centrale reflecta strategiile in schimbare ca raspuns la un nou tablou economic, in special in legatura cu unele asteptari ale bancilor centrale ca inflatia va ramane ridicata pentru o perioada de timp. Ei spera ca eforturile actuale de normalizare a politicii monetare in urma utilizarii instrumentelor post-criza financiara discutate mai sus si absenta unor noi intreruperi vor ajuta la atenuarea blocajelor globale de aprovizionare si la stabilizarea costurilor cu energie. Acest lucru ar trebui sa impinga inflatia inapoi spre tintele lor.
Dar echilibrul este cheia. Cand vine vorba de impactul direct al acestor miscari, cresterile ratelor dobanzilor vor crea rambursari mai mari ale creditelor ipotecare, in special pentru noii debitori, precum si pentru cei care beneficiaza de credite ipotecare de urmarire sau de rate variabile. Acest lucru va insemna ca oamenii au mai putini bani de cheltuit in alta parte. Cresterea inflatiei – si, prin urmare, a incertitudinii cu privire la viitor – poate duce, de asemenea, la scaderea increderii consumatorilor si a intreprinderilor, tragand si mai mult in scadere cheltuielile gospodariilor si ale intreprinderilor.
Bancile centrale precum BCE implementeaza in prezent politici de abordare a inflatiei.
Un punct luminos pentru economie in acest moment este puterea pietei muncii. Exista oportunitati de angajare in multe sectoare si cererea de munca a angajatorilor este robusta.
Dar gradul de ocupare ridicat inseamna, de asemenea, ca oamenii au mai multi bani de cheltuit si acest lucru risca sa creeze un exces de cerere, care s-ar adauga la inflatie. Pentru a se proteja de acest rezultat, guvernele ar putea viza cresterea cheltuielilor publice pentru sectoarele aflate in mare nevoie, abordand in acelasi timp presiunile legate de costul vietii alaturi de bancile centrale.
Si pentru afaceri, deoarece continua sa se confrunte cu costuri ridicate si intreruperi ale lantului de aprovizionare, diversificarea de la mai multe locatii de aprovizionare ar putea ajuta la reducerea costurilor si la cresterea preturilor pentru consumatori.
Asteptarile actuale sunt ca inflatia va ramane nedorit de ridicata pentru o perioada de timp. Luarea deciziilor bancilor centrale va juca un rol major in atingerea echilibrului necesar pentru a reduce costul vietii fara a stagna economia.